52주 저점을 찍은 현재, 매수 적기이자 기회다.
주가는 터닝할 일만 남았고, 태양광 대표 기업으로 주가는 크게 상승할 것이다.
(최근 실적에 대한 악재 리포트와 기사들이 나왔지만, 본질은 변하지 않았다. 친환경 에너지는 메가 트렌드다.)
목표 주가 : 단기 55,000 원 (장기 80,000 원 초과)
시가총액 : 6조 5,405억원, 상장주식수 : 171,892,536 주, 외국인소진율 : 23.63%, 현재주가 : 38,050 원
1. 사업 개요
석유화학 사업과 태양광 사업, 플라스틱 제품 제조업, 소매업, 부동산업을 영위하고 있습니다.
사업별로 보면, 원료 부문에는 PE, PVC, CA, TDI 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있으며 셀과 모듈 등의 태양광 제품을 담당하는 신재생 에너지 부문, 자동차 부품, 산업용 소재, 전자소재, 태양광 소재 등을 담당하는 가공부문, 의류/잡화/화장품/주류 등의 상품 매출을 담당하는 리테일부문 마지막으로 부동산 사업을 담당하는 인사이트 부문이있습니다.
※ 리테일부문은 2023.3.1 일자로 당사에서 인적분할됨
아래 주요 제품 및 서비스 표를 확인 해보자.
한화솔루션의 매출은 크게 케미칼 부문, 신재생 에너지 부문으로 나누어져 있다.
케미칼 부문의 매출 비중은 Y2021 약 40%, Y2022 약 32%, Y2023 1분기 약 32% 로 줄어들고 있는 추세다.
반면, 신재생 에너지 부문의 경우 Y2021 약 48%, Y2022 약 59%, Y2023 1분기 약 56% 로 늘어나고 있는 추세다.
과거에 비해 신재생 에너지의 매출 비중이 커지고 있음을 알 수 있다.
- 주요 제품 및 서비스
| 부문 | 회사명 | 용도 | 품목 | Y2023 1분기 | Y2022 | Y2021 | |||
| 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | 매출액 | 비율 | ||||
| 기초소재 | 한화솔루션(주) 케미칼부문 |
화학물질 및 제품 등 |
LDPE 등 | 4,368 | 10.16% | 18,436 | 9.55% | 16,570 | 11.97% |
| 가성소다, PVC 등 | 7,293 | 16.96% | 32,492 | 16.83% | 29,044 | 20.97% | |||
| 임대료 등 | 5 | 0.01% | 34 | 0.02% | 35 | 0.03% | |||
| Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등 |
- | 2,416 | 5.62% | 11,661 | 6.04% | 11,974 | 8.65% | ||
| 가공소재 | 한화솔루션(주) 전자소재부문 (주1) |
플라스틱제품 등 | 전자소재 등 | - | - | 2,209 | 1.14% | 2,111 | 1.52% |
| 한화첨단소재(주) | 태양광소재 등 | 883 | 2.05% | ||||||
| 자동차 부품, 산업용 소재 등 |
607 | 1.41% | 3,572 | 1.85% | 2,834 | 2.05% | |||
| Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등 | - | 1,658 | 3.86% | 7,178 | 3.72% | 5,279 | 3.81% | ||
| 리테일 | 한화솔루션(주) 갤러리아부문 (주)한화갤러리아타임월드 |
소매업 제품 등 | 의류 잡화, 식음료 등 | - | - | - | - | - | - |
| 임대 매출 등 | - | - | - | - | - | - | |||
| 신재생 에너지 |
한화솔루션(주) 큐셀부문 등 |
태양광 제품 등 | 셀, 모듈 등 | 8,788 | 20.43% | 35,666 | 18.47% | 20,213 | 14.60% |
| Hanwha Q CELLS Co., Ltd. | 셀, 모듈 등 | 1,606 | 3.73% | 27,949 | 14.47% | 17,140 | 12.38% | ||
| Hanwha Q CELLS GmbH 등 |
- | 13,816 | 32.12% | 48,679 | 25.21% | 29,685 | 21.44% | ||
| 기타 | (주)한화도시개발, (주)한화비앤비 등 |
- | - | 1,569 | 3.66% | 5,227 | 2.70% | 3,587 | 2.58% |
| 연결 조정 | (12,007) | - | (61,797) | - | (36,301) | - | |||
| 합계 | 31,002 | 100.00% | 131,306 | 100.00% | 102,171 | 100.00% | |||
2. 재무 분석
매출액은 꾸준히 상승하고 있으며, 영업이익도 증가하고 있는 추세다. (Y2022 까지)부채 비율이 내려가며 재무건전성이 올라가고 있고, 자산총계도 증가하고 있는 추세다.
- 2분기 잠정실적 (2023.07.27)
2분기 연결 영업이익이 1,941억원으로 지난해 동기보다 28.7% 감소
매출은 3조 3,930 억원으로 작년 동기대비 4.1% 증가하였으나 순이익은 475억원으로 80.6% 감소
신재생 에너지 부문은 작년 동기보다 32.0% 증가한 1조 6,290 억원, 영업이익은 292.0% 늘어난 1,380 억원 기록
태양광 모듈 판매 가격 하락이 실적에 빠르게 반영되고, 웨이퍼 구매 가격 인하는 상대적으로 늦게 반영돼 당초 예상보다 이익이 줄어들었다.케미칼 부문 매출은 작년 2분기보다 16.1% 줄어든 1조 3,413억원, 영업이익은 79.1% 감소한 492억원으로 집계
>> 7월 27일 집계된 잠정 실적으로 인해 많은 증권사 리포트에서 목표가 하향을 했고 악재로 인식되어 주가가 많이 내렸다.
2분기 실적 어닝 쇼크는 악재 해소며, 실제로 내용을 뜯어봤을 때 신재생 에너지 부문에서의 매출은 증가했음을 알 수 있다.
한 번더 강조하지만, 신재생 에너지 태양광 발전은 지구 온난화를 넘어선 지구 열대화인 시기에 없어서는 안되는 메가트렌드다.
- 유상증자결정 (2023.08.01)
100% 종속회사인 Hanwha Q CELLS USA, INC. 에 5000억원 규모의 유상증자를 결정했다.
아래의 내용을 보자. 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정이라고한다.
회사에서도 "우린 신재생 에너지 기업이다, 미국의 태양광 패널 수요에 대응하겠다." 라고 쐐기를 박은 상태다.
상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정입니다
3. 최근 보도자료
7월 27일 잠정실적 공시와 함께 수많은 악재 기사가 나왔다.
특히 증권사 리포트에서는 목표가를 하향했으며, 개인 투자자들에게 공포감을 제공했다.이는 흔히 개미털기를 위한 작업이라 생각되고, 고의적인 하락 다음은 큰 상승이 있음을 알고 있다.
아래 기사를 살펴보자. 현재 전세계 태양광 모듈 시장은 중국이 압도적으로 장악하고 있다.
값싼 단가와 높은 효율로 한화큐셀이 들어갈 자리는 없어보이나,
미국에서 만큼은 시장 점유율이 1등이다.
미국과 중국의 사이가 안좋다는 건 설명하지 않아도 모두가 알고 있을 것이다.
미국의 늘어나는 태양광 모듈 수요를 만족 시키는 기업은 한화큐셀밖에 없고 점유율 1위로 증명하고 있다.
한화큐셀, 美 태양광 모듈 시장서 시장 점유율 1위
기자명 김경림 기자 입력 2023.05.10 09:15 수정 2023.05.10 09:16
(서울=연합인포맥스) 김경림 기자 = 한화솔루션 큐셀부문(한화큐셀)이 2022년 미국 주택용과 상업용 태양광 모듈 시장에서 1위를 차지했다.
10일 한화큐셀에 따르면 최근 글로벌 시장조사업체 우드맥킨지가 조사한 2022년 미국 주택용 모듈시장에서 한화큐셀은 33.7%의 점유율을 나타냈다. 5년 연속 1위이며, 점유율 조사가 시작된 2013년 이후 최대 수치다.
한화큐셀은 상업용 모듈 시장에서도 17.7%의 점유율을 기록하며 4년 연속 1위를 차지했다.
미국 정부의 재생에너지 지원 정책에 힘입어 태양광 시장은 앞으로도 성장세를 이어갈 것으로 예상된다.
미국은 약 4천300억 달러, 한화로 567조원의 예산을 투입해 친환경 사업을 육성하고 재생 에너지 사용을 큰 폭 늘리는 인플레이션 감축법(IRA)을 지난해부터 시행하고 있다.
미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 2022년 태양광 신규 설치량은 전년 대비 40% 증가한 6기가와트(GW)로 나타났다. 아울러 올해 미국에 새로 설치될 전체 발전 설비의 54%가 태양광 발전 설비일 것으로 예상했다.
한화큐셀은 현재 미국 조지아주에 태양광 생산기지 '솔라 허브'를 구축하고 있으며 2024년부터 가동할 예정이다.
솔라 허브는 '잉곳-웨이퍼-셀-모듈'에 이르는 태양광 밸류 체인 전반을 한 곳에서 생산할 수 있는 북미 지역 최초 태양광 통합 생산 단지다. 완공시 한화큐셀은 미국에서만 각 3.3GW의 잉곳, 웨이퍼, 셀과 8.4GW 모듈 생산 능력을 보유하게 된다. 이는 실리콘 셀 기반 모듈을 만드는 기업으로는 북미 최대 생산 능력이다.
이구영 한화큐셀 대표이사는 "해외 주요 태양광 경쟁업체들의 약진에도 불구하고 한화큐셀이 주요 시장에서 가장 많은 고객의 선택을 받았다"며 "솔라 허브가 본격 가동될 2024년 이후에도 미국 주요 태양광 시장에서 부동의 1위를 유지할 계획"이라고 말했다.
출처 : 연합인포맥스(http://news.einfomax.co.kr)
4. 차트 분석
주봉 차트를 보면, 코로나 이후 7만원대 고가를 두 번 찍고, 장기적으로 보면 쌍봉 형태를 띄고 있다.
2022년 말 7만원 고점 트라이 2번 실패 후 지속 하락중이며, 한화갤러리아 분할 후 변동성을 보였으나 계단식 하락중이다.
특히 7월 27일 실적 발표 이후에는 기관과 외국인의 매도세로 급락을 보이며, 전저점을 깨고 52주 신저점을 갱신했다.
최저점 35,750을 찍고 약반등을 하고 있으며, 쌍바닥을 그리고 다시 반등을 할 수 있을지 지켜봐야하는 시점이다.
악재는 모두 해소 됐고, 웨이퍼 가격이 하락하며 영업이익에는 좋은 영향을 미칠 것이고, 공급에 비해 수요가 많은 지금 매출은 더 증가할 것으로 예상된다. 다시 한 번 말하지만, 신재생에너지는 메가트렌드다.장기적으로 볼 때 전고점인 7만원대는 쉽게 뚫고 신고점을 향해 달려갈 것이라 예상된다.지금은 분할 매수할 시기며 4만원 아래 가격은 메리트가 높다고 보여진다.
5. 수급 분석
수급을 보면, 7월 27일 실적 공시가 나오며 주가가 급락했는데, 이 때 매도세는 외국인과 기관이었다.
금융투자 보험 투신 연기금 사모펀드 등 이틀 동안 약 150만주의 기관 매도세와, 120만주의 외국인 매도세가 있었다.
이를 전부 개인이 받아갔는데, 가격대는 36000~42000 이다.
실적에 기계적으로 매도한 것이라 보이고, 의도적으로 주가를 누른 실체가 있을 것이라 보인다.
6. 지분 분석
한화솔루션의 지분은 특별한 것이 없다. 지주사인 한화가 36%를 보유하고 있고, 국민연금공단에서 7.74%, 블랙록에서 6.21%를 소유하고 있다.
본 리포트에서 언급하는 내용은 개인적인 의견과 판단이며 리포트를 읽는 분들의 이해를 돕기 위한 목적으로 작성되었습니다. 투자 결정에 대한 최종 판단은 오로지 자신의 판단으로 하여야 하며 그로 인한 투자 결과에 따른 책임도 본인에게 귀속됩니다.